長榮加入CKYH將利于班輪運(yùn)價(jià)穩(wěn)定

2014-02-21 17:18:43 來源：申銀萬國證券編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

2014年2月20日晚，中國遠(yuǎn)洋官方網(wǎng)站公布：CKYHE聯(lián)盟即將成立——長榮海運(yùn)將作為新成員加入此聯(lián)盟。主要內(nèi)容包括：1）中遠(yuǎn)集運(yùn)、川崎汽船、陽明海運(yùn)、韓進(jìn)海運(yùn)和長榮海運(yùn)對(duì)外宣布：五方對(duì)組成新的海運(yùn)聯(lián)盟已達(dá)成共識(shí)，并冠名為CKYHE聯(lián)盟，該聯(lián)盟合作范圍僅限于亞洲-歐洲和地中海的航線。2）在合法合規(guī)的前提下，新聯(lián)盟計(jì)劃于2014年3月1日起正式成立。CKYHE聯(lián)盟將于4月中旬起共同合作運(yùn)營6條亞洲-北歐航線和4條亞洲-地中海航線。

評(píng)論：

班輪行業(yè)三大聯(lián)盟概況：在長榮加入CKYH之前，班輪行業(yè)有三大聯(lián)盟，分別是P3、G6和CKYH。1）P3是指馬士基、地中海和達(dá)飛在2013年6月18日宣布成立的全球最大的班輪運(yùn)輸聯(lián)盟，按CLARKSON最新數(shù)據(jù)三家運(yùn)力分別為馬士基（251艘，1417524TEU）、地中海（162艘，914448TEU）和達(dá)飛（95艘，574519TEU）。2）2011年底新世界聯(lián)盟和大聯(lián)盟的6家班輪公司成員（總統(tǒng)輪船、商船三井、赫伯羅特、日本郵船、東方海外和現(xiàn)代商船），同意合并成為G6聯(lián)盟。按最新數(shù)據(jù)其運(yùn)力分別為總統(tǒng)輪船（47艘，354336TEU）、商船三井（44艘，263250TEU）、赫伯羅特（64艘，387114）、日本郵船（62艘，292632TEU）、東方海外（54艘，393416TEU）和現(xiàn)代商船（20艘，119685TEU）。3）另外一個(gè)就是CKYH。

班輪運(yùn)輸行業(yè)將逐步形成三足鼎立之勢，聯(lián)盟運(yùn)營有利于保證運(yùn)價(jià)穩(wěn)定。按全市場運(yùn)力份額測算，P3若成型（仍在等待美國和中國商務(wù)部批準(zhǔn)）將是最大的聯(lián)盟——市場份額達(dá)到32.50%，CKYHE為第二大聯(lián)盟——20.93%，G6為第三大聯(lián)盟——20.24%。當(dāng)然，從目前合作情況看，CKYH合作僅限于歐線和地中海線。我們認(rèn)為，在船舶大型化的趨勢下，聯(lián)盟合作在有利于提升船舶的使用效率和客戶的服務(wù)質(zhì)量的同時(shí)，將在減少惡性競爭進(jìn)而保證運(yùn)價(jià)穩(wěn)定。

長榮加入CKYH將引起新一輪的聯(lián)盟合作。長榮一直作為一個(gè)不結(jié)盟者，此次加入CKYH將引起班輪行業(yè)新一輪的聯(lián)盟合作。前20大班輪公司中僅有中海集運(yùn)、Hamburg-sud、PIL、UASC、萬海和以星航運(yùn)未入盟合作。中海和達(dá)飛一直都有不結(jié)盟傳統(tǒng)，在達(dá)飛加入P3、長榮加入CKYH之前，中海集運(yùn)一直與長榮、阿拉伯航運(yùn)、以星等以換艙等航線合作方式經(jīng)營歐線。目前達(dá)飛和長榮均入盟合作，未來有退出合作框架的可能；則中海集運(yùn)和阿拉伯航運(yùn)以及其他幾家就相對(duì)獨(dú)立。加之今日中遠(yuǎn)集團(tuán)和中海集運(yùn)有簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，我們認(rèn)為中海集運(yùn)亦有跟隨長榮加入CKYHE的可能。若此猜測合理，CKYHE+中海的市場運(yùn)力占比將達(dá)到28.13%。

更集中的市場，更穩(wěn)定的運(yùn)價(jià)；繼續(xù)看好航運(yùn)行業(yè)2014年扭虧為盈的投資機(jī)會(huì)。長榮加入CKYH將引起新一輪聯(lián)盟合作，在有利于提升班輪行業(yè)的服務(wù)質(zhì)量和船舶資產(chǎn)使用效率的同時(shí)，我們認(rèn)為這也將通過減少班輪公司惡性競爭提升班輪運(yùn)價(jià)穩(wěn)定水平。在歐美經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇帶動(dòng)全球貿(mào)易穩(wěn)步復(fù)蘇的基礎(chǔ)上，基于此我們建議關(guān)注班輪運(yùn)輸行業(yè)2014年的投資機(jī)會(huì)，包括*ST遠(yuǎn)洋（旗下有集裝箱運(yùn)輸業(yè)務(wù)）和中海集運(yùn)。從供需狀況和業(yè)績彈性看，我們相對(duì)最看好的仍然是干散貨子行業(yè)，建議重點(diǎn)關(guān)注中遠(yuǎn)航運(yùn)、*ST遠(yuǎn)洋和中海發(fā)展。

標(biāo)簽：長榮海運(yùn) CKYH

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